全球页岩油气产业正出现结构性分化。美国页岩区聚焦资本纪律与运营优化，以阿根廷Vaca Muerta页岩区为代表的新兴盆地则凭借巨大资源规模与长期生产潜力，吸引了大量投资。

    美国巴肯页岩区进入成熟阶段，项目经济性收紧，开发模式从规模扩张转向增量优化。受5%~7%的年自然递减率限制，运营商主要通过重复压裂与加长水平段弥补产量递减。

    阿根廷Vaca Muerta页岩区页岩油产量2025年9月曾达到55万~58万桶/日，同比增幅为30%，占阿根廷石油总产量（85万~86万桶/日）的六成以上。该页岩区的技术可采储量逾160亿桶，近两年水平井成本下降30%，单井成本降至800万~1000万美元，2030年前产量有望提升至75万~80万桶/日，但产量增长高度依赖相关基础设施的扩容升级。

    由于美国优质区块储量快速消耗，页岩油气企业正加速收购海外资产以维持产量增长。这场被称为“全球页岩2.0浪潮”的核心驱动力是美国单井产能的下滑，二叠纪盆地单英尺水平段产量已从2016年的65桶降至2025年的46桶。大陆资源公司大举收购Vaca Muerta页岩区资产，称其为“全球最具吸引力的页岩区块之一”。Tamboran资源公司则主攻澳大利亚比图盆地，页岩气资源量约500万亿立方英尺（约合14.16万亿立方米）。EOG资源公司和斯伦贝谢正将美国技术应用于阿联酋、巴林和沙特的非常规油气田。

    全球油气行业正迎来临界点。美国页岩区开发成熟、增产空间收窄，欧佩克剩余产能收缩，市场亟须寻找新的产量来源。私募股权公司Formentera合伙人布莱恩·谢菲尔德表示：“未来3~5年，美国企业必须走出本土，凭借技术经验开发新兴页岩盆地。”

    （黄丽敏）