●胡微微 李 昂 刘博瀚 丁红丹

    自2015年《巴黎协定》达成后，全球气候治理行动迈入新阶段，推动全球能源转型进入全面实践的加速期。国际石油公司作为全球能源体系的重要参与群体，在政府政策、市场趋势、股东意愿、社会舆论等多重内外部因素的共同作用下，纷纷将能源转型纳入公司战略，设定了明确的碳减排目标，积极开展低碳与新能源领域投资，快速布局低碳和新能源业务，以期实现碳减排承诺，推动可持续发展。

    投资规模稳定增长

    近年来，全球低碳与新能源投资呈现持续增长态势。据国际能源署（IEA）测算，2025年，全球能源领域投资规模达3.3万亿美元，创历史新高。其中，包括可再生能源、核能、电网、储能、低排放燃料、能效和电气化等在内的清洁能源投资首次突破2.2万亿美元。在全球低碳与新能源领域投资不断扩张的背景下，油气行业也加大了低碳投资力度。

    自2015年以来，油气行业低碳投资总额持续攀升。2019年首次突破100亿美元，2021年首次突破300亿美元，虽然此后低碳投资占总支出比例有所下降，但规模始终保持在300亿美元以上。壳牌、道达尔能源、bp、Equinor（挪威国家石油公司）、埃克森美孚、雪佛龙、埃尼公司等7家国际石油公司的低碳与新能源总投资规模，基本与油气行业总体走势保持一致。其中，欧洲公司展现出较强的投资意愿和力度，投资规模大，同比增速较快，美国公司则采取了更为保守谨慎的投资策略。

    投资领域重点突出

    国际石油公司的低碳与新能源投资主要聚焦三大重点领域，即绿电（风能、太阳能），生物燃料和碳捕集、利用与封存（CCUS）。近十年来，国际石油公司在以上三个领域投资总额累计超过860亿美元，大幅领先于电动汽车、储能、氢能等其他新兴领域。

    欧洲公司积极布局绿电业务，致力于打造多元化能源供给体系。通过大力投资太阳能、风能等可再生能源，其发电装机容量实现逐年增长，已初步形成规模化效应。从投资地域看，综合考量政策支持、贴近主要市场、当地基础设施、与已有资产协同程度等因素，欧洲、美洲和亚洲成为欧洲公司投资绿电项目的主要区域，但各公司布局重点存在差异。其中，道达尔能源侧重美洲和欧洲市场，壳牌聚焦亚洲地区，bp则在欧洲和美洲均有布局。从能源类型看，欧洲公司投资以太阳能为主，风能为辅。受政策支持力度减弱、成本约束增强以及市场需求不足等因素影响，海上风电投资近期出现小幅回落。

    生物燃料作为各公司共同关注的投资焦点，在炼油厂面临越来越大的脱碳压力背景下，政策支持、业务协同、需求增长等因素共同推动其成为具有吸引力的投资领域。一体化国际石油公司是生物燃料的主要投资者，且投资效果已初步显现，许多项目已投入运营。但总体而言，生物燃料产能仍不及各公司现有炼油能力的1%。目前已投产项目中，可再生柴油占据较高比例，而在欧盟等地区的政策引导下，可持续航空燃料（SAF）需求激增，未来各公司投资布局或更多转向SAF领域。此外，受资源获取难度、成本压力等多重因素影响，欧洲公司近两年投资步伐有所放缓，部分公司暂停或搁置了生物燃料项目。

    CCUS投资稳步推进，商业化有望加速。CCUS技术既能有效减碳、助力实现气候目标，又能与油气传统业务协同创造价值，在政策扶持下，成为各国际石油公司投资组合中的重要选择。从项目落地情况看，欧洲项目众多且呈现抱团发展态势。例如，Equinor、壳牌和道达尔能源合作开展的北极光CCS项目，是全球首个正式投入运营、面向第三方的碳封存服务项目。美洲项目则规模较大，且注重商业落地。从公司层面看，埃克森美孚是行业的先行者与领导者，其CCUS产能规模在行业中处于领先地位，且通过收购登伯里公司，持有美国高容量二氧化碳管道网络资产与美国最大海上封存场地，并持续拓展基于CCUS的解决方案提供能力。

    氢能虽然距离规模化商业应用仍有差距，但被视为补充接替传统业务的重要支柱。各主要国际石油公司对氢能发展保持高度关注并进行战略性布局。从宣布产能看，各公司均有相应规划，但布局力度存在明显差异。欧洲公司态度更为积极，规划产能规模较大，美国公司则侧重布局标志性示范项目。从发展策略看，欧洲公司受欧盟政策导向影响，在发展蓝氢的同时更加青睐绿氢；美国公司强调发挥CCUS业务优势及与传统业务协同，更倾向于蓝氢。然而，受政策不确定、技术成本高、需求不稳定及业绩压力等多重因素动态影响，国际石油公司近期在氢能项目投资上更为审慎，部分标杆性大型氢能项目已被取消或暂停。

    业务布局向关键矿产资源延伸。随着全球绿色转型步伐加快，对矿产资源的依赖程度日益提高。据IEA预测，在现有政策情境下，来自电动车和电池储能系统的矿产需求将比2023年增加2~3倍。其中锂的需求增长最快，预计增幅超过3倍。加之各国之间对关键矿产的争夺越发激烈，关键矿产资源开始受到国际石油公司的关注。埃克森美孚大举进军锂矿领域，购入锂矿探矿权，其位于美国阿肯色州的“美孚锂”一期工程计划于2027年实现首产。雪佛龙已在美国获取12.5万英亩的土地权益，正评估锂资源开发潜力，计划于今年启动评估钻探工作。

    重新审视低碳新能源投资策略

    总体而言，国际石油公司在低碳新能源投资战略选择上呈现出三条不同路径，即走多元化综合能源道路的激进型投资策略、坚持油气与新能源并重的稳妥型投资策略、围绕油气业务发展减碳业务的保守型投资策略。

    近五年，采取不同投资路线的公司经营业绩逐步分化。低碳新能源投资步伐较快、多元化进程更迅速的国际石油公司，在净资产回报水平、经营现金流、资本市场认可度等方面表现欠佳，承受着较大的经营业绩压力。尤其是2023年之后，受地缘政治冲突、能源安全危机等多重因素叠加影响，较为激进的国际石油公司开始重新审视自身的低碳新能源投资战略，并着手作出调整。一些公司回调了部分碳减排目标，为放缓低碳新能源业务发展步伐而放松约束条件。与此同时，这些公司开始重新重视油气业务，缩小低碳与新能源投资规模。

    预计未来五年，国际石油公司将更倾向于采用稳妥的低碳与新能源投资策略，投资活动将更加理性，项目选择也将更加谨慎，力求把有限的资金优先投向短周期、高现金流的优质项目。但这并不意味着国际石油公司的绿色低碳转型目标发生了改变，只是调整转型节奏，优化投资策略。

    （作者单位：中国石化经济技术研究院）

    链 接

    英国ABL公司将为挪威北极光CCS项目提供海事保险检验服务

    本报讯 据世界石油网近日报道，英国能源及海事咨询公司ABL与Equinor（挪威国家石油公司）达成协议，为其位于挪威近海的北极光碳捕集与封存（CCS）项目二期提供海事保险检验（MWS）服务，标志着该项目进入新的扩建阶段。根据协议，ABL将提供与CCS项目扩建相关的海上施工和安装活动的海事保险检验服务，工作范围包括现场监督、海事勘察，以及对项目文件与程序进行技术评审与批准等。

    北极光项目旨在运输并永久封存来自挪威及欧洲其他国家的二氧化碳，项目一期已于2025年投产，目前每年可封存150万吨二氧化碳。该项目正在进行二期扩建，Equinor及其合作伙伴计划将封存能力提升至每年至少500万吨。

    ABL挪威地区经理苏比·诺克拉表示，北极光项目是挪威与欧洲能源转型的重要里程碑，为难以减排的工业提供了开放式的去碳化设施。ABL自20世纪80年代起便为挪威大陆架客户提供海洋保证服务，公司会将自身经验应用于这一重要项目。

    （赵 中）