●庞晓华

    标普全球近日称，全球丙烯市场2026年上半年仍将面临供应过剩、价格低迷与需求疲软的多重挑战。虽然具体情况存在差异，但供应充裕已成为全球市场的普遍现象。

    欧洲：进口冲击叠加需求萎缩，供应过剩成核心痛点

    标普全球数据显示，2025年1~9月，欧洲聚丙烯进口量达到146万吨，同比增长9%，持续挤压本土生产需求，削弱了丙烯消费。与此同时，亚洲供应过剩压力推动出口增加，进一步影响了欧洲市场。需求疲软导致丙烯价格持续下跌，并挤压欧洲石脑油裂解装置的利润。

    截至2025年12月23日，欧洲聚丙烯价格跌至每吨622.5欧元（约合4886.63元人民币），较7月初的781.5欧元/吨大幅下降。同期，标普全球能源剑桥能源研究协会分析师指出，石脑油裂解装置利润由盈转亏，从7月的323.22欧元/吨跌至12月的亏损52.3欧元/吨。虽然2025年二季度多套装置检修削减了部分丙烯产能，但由于市场整体需求未有改善，未能带动利润回升。

    美国：库存高企拖累市场，利润空间大幅收窄

    北美市场基本面疲软推动库存持续攀升。美国能源信息署（EIA）数据显示，2025年12月初，美国丙烷与丙烯库存总量达到1.018亿桶，处于历史高位，同比增长15.58%。分析师预计，2026年~2027年，美国丙烷脱氢（PDH）装置对丙烷的需求增长有限，且北美在全球丙烷需求中占比将从21%降至18.3%。

    美国PDH行业利润空间亦明显收窄。2025年1~11月，PDH装置平均可变利润为254美元/吨，12月进一步降至122美元/吨。虽然市场承压，但部分企业仍维持较高开工率，丙烯价格仍将持续低位运行。数据显示，2025年11月19日，美国墨西哥湾沿岸聚丙烯现货价格跌至23.75美分/磅，创5年来的新低。

    亚洲：中国PDH产能扩张，市场压力居高不下

    亚洲市场同样面临供应过剩压力，其中中国PDH产能持续扩张是主要因素之一。2025年10月，中国PDH装置平均开工率回升至71.7%，但下游需求未能同步改善，导致丙烯价格持续承压。

    数据显示，远东地区聚丙烯到岸价与中国丙烯到岸价的差距仅为75美元/吨，远低于一体化生产商所需的250美元/吨，这反映出产业链利润的结构性失衡。分析人士指出，亚洲市场2026年仍将缺乏复苏动力，且闲置产能可能随时重启，或进一步抑制价格回升空间。