扬子石化EVA树脂产品装车外运。李树鹏 摄

    挑战一：全球与国内经济共振影响行业走向

    全球经济增速放缓，国际贸易环境趋于紧张。一是全球经济正进入低速增长通道，未来5年增速预计维持在2.5%～3.5%，若中东地缘冲突及全球债务危机升级，增速或跌破2.5%。二是国际贸易秩序重构加剧行业波动，美国“对等关税”冲击了化工行业供应链，我国出口美国的塑料、橡胶、有机化学品等对价格敏感度高的化工产品，在美市场价格优势不再，出口竞争力遭受重创。三是地缘政治冲突的升级可能导致运输路线受阻、港口运营中断等，影响化工基础原料的供应链稳定性与价格波动。四是欧盟“碳边境调节机制”（CBAM）增加合规成本和潜在碳关税，增加了石油石化行业化工产品的出口成本，正在促使企业调整供应链。

    国内经济保持中速增长，产业政策聚焦新兴产业。预计“十五五”我国年均增速4.5%左右，但新旧动能转换尚未完成，短期内新动能还难以完全对冲传统动能减弱的影响，经济回升向好的基础还不牢固。国家统计局数据显示，2025年上半年房地产投资同比下降11.2%，对聚氯乙烯、聚丙烯等化工品需求产生较大影响。政策层面，“十五五”期间多项核心举措将为石化行业转型提供决定性支撑。一是严控炼油、电石新增产能，原油一次加工能力控制在10亿吨/年以内；推动“减油增化”转型，提升高端化工材料占比（如化工新材料增速目标8%）。二是全面实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，加速生物基化学品、可降解塑料产业化，配套财税优惠政策支持。三是加快技术自主与产业升级，攻坚生物基化学品等“卡脖子”技术，研发投入占比提至3.5%以上，推广“人工智能+”智能制造。四是国家《有效降低全社会物流成本行动方案》明确，2027年社会物流总费用占GDP降至13.5%，将大大促进产业链供应链融合发展。因此，依赖低端产能、高能耗、低附加值的传统发展模式已完全不符合行业发展趋势。

    挑战二：产能格局失衡加剧竞争

    全球化工产能重心持续向东迁移，呈现“东升西降”的显著特征。未来4年全球新增4750万吨/年化工产能中，亚洲占比86.4%，而欧洲因能源与碳税成本高企，过去两年关停产能超1800万吨/年；日韩企业陷入“竞争力下降、市场份额丢失、研发投入减弱、成本转嫁困难”的恶性循环，2024年日本东丽、韩国LG化学利润比上年下滑超20%。巴斯夫、埃克森美孚等众多跨国公司为应对经营利润下滑，正在加快战略定位、全球布局的调整和业务重组。

    我国成为化工产能扩张核心区域。2025~2028年国内化工行业将迎来新一轮扩能，乙烯产能年均增速达15%，累计新增产能约4000万吨/年，2028年底有望突破1亿吨/年，2025年将新增超1100万吨/年，多数产品产能增速（10%）远超需求增速（5%），低端产能过剩问题突出。预计“十五五”期间，国内化工市场主体更加多元，市场竞争更加激烈，部分规模小、工艺落后、能耗物耗水平高、产品创新能力不足的装置将面临淘汰。原料路线加速迭代，全球乙烯原料向轻质化方向发展，乙烷原料路线异军突起。国内将通过海外引进、油田伴生气分离利用等多种方式提升乙烷原料占比，传统石脑油路线优势削弱，丙丁烷路线因成本问题呈“先升后降”趋势。

    挑战三：产业变革助推转型

    内需增长动力不足制约行业发展。人口加速老龄化，房地产下行趋势持续，拖累传统化工品需求恢复，建材管材、涂料等相关产品消费增速放缓。中低端产业在关税政策和成本要素牵引下加速向东南亚等地区转移等问题依然存在。2025年，国内24种主要化工产品（聚乙烯醇、普通丁基、顺丁橡胶、环氧乙烷、聚酯涤纶、醋酸乙烯、精对苯二甲酸、丁苯橡胶、丁二烯、正丁醇、热塑性丁苯橡胶、苯酚、异辛醇、己内酰胺、纯苯、邻二甲苯、丙烯腈、丙酮、聚丙烯、腈纶、苯乙烯、对二甲苯、聚乙烯、乙二醇）产能消费比将再提高4个百分点，至122.6%，化工行业持续在低谷中艰难地寻求再平衡，多数产品盈利空间低位徘徊。预计“十五五”期间，国内24种主要化工产品需求年均增速将从“十四五”的6.5%降至3.5%，产能消费比攀升至129%。

    能源转型加速冲击传统需求。2025年4月国内电动车渗透率达51.5%、LNG（液化天然气）重卡渗透率31%，新能源的替代加速，使汽柴油需求提前达峰；循环经济推动生物基材料成本下降40%，化纤领域渗透率提至12%；聚酯产品消费需求持续压缩。盈利端持续恶化，2024年石脑油裂解制乙烯边际亏损近400元/吨，芳烃链酚酮、聚酯瓶片毛利缩水240%～273%。

    同时，战略性新兴产业对相关化学品需求保持快速增长。在人工智能、半导体、新能源等新兴领域赋能下，外资及民营企业正快速抢滩我国化工新材料市场，我国化工新材料正迎来快速发展期。合作模式上，有实力的企业更加注重全产业链全面合作，通过构建研发—生产—应用垂直整合生态，形成技术外溢与市场需求的高效联动机制。预计“十五五”期间，化工新材料增速7%以上，2030年市场规模6900万吨。汽车工业领域，智能驾驶拉动高性能工程塑料、光学膜等需求年均增速33%。电动汽车对化工产品需求增长，其中阻燃聚碳酸酯（PC）增长25%、电致变色PC玻璃增速30%、氢化丁腈橡胶增速18%、氟橡胶增速15%、溶聚丁苯橡胶增速12%、碳纤维增速28%～32%。风电、光伏领域带动环氧树脂、碳纤维叶片、聚烯烃弹性体（POE）胶膜、聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）背板等化工材料增速15%～20%。锂电池领域带动隔膜等化工材料增速20%～30%。低空经济、智能机器人、电子化学品领域市场规模均达千亿元，对化工新材料需求增速均达20%以上。

    不可忽视的是，新兴行业“黄金成长期”有缩短趋势，如DMC（碳酸二甲酯）、EVA（乙烯-醋酸乙烯共聚物）等产品4年内从暴利转为亏损，国内锂电池隔膜产能消费比已达170%，盈利水平同比下降50%，部分企业面临“布局易、盈利难”的困境。