英国NBP是欧洲最早建立的天然气交易枢纽。欧洲天然气交易枢纽遍地开花的局面始于21世纪初，欧盟将英国NBP的成功经验在欧洲范围内推广，各国在原有天然气交易枢纽的基础上，先后建立了荷兰TTF、比利时ZTP、德国THE、法国TRF、意大利PSV、奥地利VTP等多个虚拟交易枢纽。其中，英国NBP和荷兰TTF在用户数量、交易品种、交易量和交易交割比等方面实现了全球领先，已发展为成熟度高、具有国际影响力的基准枢纽。

    通过各交易枢纽价格之间的相关性和互动性，欧洲原本分割孤立的多个天然气市场实现了大一统，整个欧洲范围内的资源也得到有效互补和调度，这在一定程度上缓解了疫情和欧洲地缘政治冲突引发的天然气供需失衡等负面影响。

    1.英国NBP：是欧洲历史最长的天然气现货交易市场，20世纪90年代末开始运行，其价格被广泛用于欧洲天然气批发市场的指标，但近年来开始跑输荷兰TTF。

    NBP全称National Balance Point，即国家天然气平衡交易点，是众多天然气市场参与者的交易平台。在NBP的交易模型中，英国输气系统中的所有天然气均被视为NBP天然气，这样可将买卖双方汇集到一起，简化交易。

    英国天然气交易市场的改革始终走在欧洲前列。1982年，英国发布《石油与天然气企业法案》，首次为第三方买家打开了上游市场。1986年的《天然气法》针对管输领域采用强制性第三方准入规则，并成立了天然气管输和销售的监管机构。1996年，依附于英国天然气高压管网的NBP开始作为天然气交易枢纽。1997年又推出欧洲首份标准化的双边交易条款NBP97，NBP作为交易枢纽的重要性进一步提升。1997年1月31日，伦敦国际石油交易所（IPE）发布首份NBP天然气期货合同，标志着英国和欧洲天然气金融交易市场的诞生。

    2.荷兰TTF：1959年荷兰发现格罗宁根大气田后，荷兰政府合资组建了Gasunie管道公司，开发天然气市场并主导天然气交易市场建设。2003年，荷兰政府组建了虚拟的所有权转让平台（Title Transfer Facility，即TTF），由Gasunie管道公司下属GTS公司负责运营。经过20几年的发展，荷兰TTF价格已成为欧洲接受度最高的天然气基准价格。

    荷兰TTF的崛起并非偶然。作为天然气交易枢纽，首先必须有“货”在手。荷兰天然气资源丰富，格罗宁根是欧洲最大气田，也是荷兰在欧盟天然气交易中最重要的依仗。近年来，格罗宁根气田减产和停产虽使荷兰丧失了本土天然气资源优势，但美国LNG对欧洲的出口规模持续加大，巩固了荷兰TTF的市场领先地位。

    除了资源禀赋，发达的管网也是荷兰TTF保持市场领先地位的原因。20世纪70年代以来，荷兰的天然气出口比利时、法国、德国、意大利，为此，荷兰在欧洲西北部早就铺设了庞大的管道系统，不仅服务荷兰，也延伸至周边国家。

    而第三个原因则是竞争对手的局限性，比如位列第二的英国NBP虽然成立更早，但因采用英镑结算，带来了额外的汇率风险。天时地利人和等多重优势下，荷兰TTF价格成为欧洲市场首选。目前，其他欧洲国家天然气交易枢纽的价格基本根据荷兰TTF价格制定。

    3.法国TRF：是法国目前唯一的天然气贸易区，对应虚拟交易枢纽PEG。TRF（Trading Region France）的形成过程具有鲜明的产业整合特征，2018年底，随着法国两大管道公司GRTgaz和TIGF实现管网互联互通，通过资源整合正式建立了统一的TRF贸易区及交易枢纽PEG。

    为了避免管输垄断给天然气市场发展带来不利影响，PEG建立了全法运输管网的共享管理体制，管网运营商仅在管网出现拥堵的情况下采用应急机制。交易枢纽的建立使得TRF（PEG）价格成为法国天然气市场的唯一价格，不再存在南北差别，这提高了市场流动性，增强了法国天然气运输公司、供应公司的国际议价权。

    4.德国THE：德国原有东北部NCG和西南部GPL两个天然气交易枢纽，由6家管道公司投资成立。2021年底，这两个虚拟交易枢纽合并，并以THE为名，价格被称为THE价格。

    该交易枢纽绝大部分为现货合同，期货和远期合同量少，作用主要体现在平衡短期气量的供需方面，需求方多是德国本地用户。

    5.新兴交易枢纽：除了上述交易枢纽，近年来，斯洛文尼亚、克罗地亚、塞尔维亚等国家也纷纷建立了天然气交易枢纽。克罗地亚的天然气交易在欧盟的输送系统运营公司（TSO）管理的数字平台上进行，几乎没有场外交易和交易所交易。2015年底，斯洛文尼亚为满足欧盟天然气贸易的规定建立了虚拟天然气交易点。摩尔多瓦和塞尔维亚的交易平台则仅在相关评估报告中被提及，没有更详细的资料。希腊天然气交易枢纽的交易量近年来增长较大，尤其是2023年，但2024年几乎减半，且迄今为止没有公开的场外交易。