金融市场和大宗商品市场剧烈震荡

    2022年上半年，能源短缺状况持续演进并在地缘政治冲突爆发后正式成为市场主旋律，供应担忧推动能源、有色金属等价格达到历史最高点。2022年3月7日，亚太LNG现货标杆JKM和欧洲TTF天然气期货价格分别飙升至84.76美元/百万英热单位和72.33美元/百万英热单位，是历史最高纪录；有色金属板块中COMEX铜价格3月4日升至4.929美元/磅的历史最高水平。

    2022年下半年，为遏制高通胀，美联储等主要央行采取了激进加息策略。美联储连续加息7次，幅度累计达425个基点。全球超过90个经济体加息，总幅度超过3000个基点，全球流动性收紧，经济下行压力大增，市场重新聚焦经济增速放缓甚至停滞对需求的抑制，大宗商品价格逐渐回吐前半年涨幅，COMEX铜价格年末收盘时同比下跌14.6%，亚太JKM现货价格同比微跌1.7%。

    国际油价呈前扬后抑走势

    全年布伦特均价为99.04美元/桶，比2021年高28.09美元/桶，涨幅为39.6%；WTI均价为94.33美元/桶，比2021年高26.22美元/桶，涨幅为38.5%。2022年上半年，国际油价急剧飙升，布伦特和WTI价格双双突破100美元/桶的关口。2022年3月8日，布伦特油价涨至127.98美元/桶，是2008年7月来的最高水平；WTI油价涨至123.7美元/桶，是2008年8月以来的最高水平。总体来看，2022年上半年石油市场呈现高油价、高贴水、高毛利、高需求、低库存、低供应、强结构的“四高两低一强”特征。

    2022年下半年，国际油价整体呈震荡下行趋势。布伦特油价由2022年6月上旬的高点123.58美元/桶回落至12月上旬的76.1美元/桶，WTI价格由6月下旬的高点122.11美元/桶回落至71.02美元/桶，跌幅分别达38%和42%，回吐地缘政治冲突爆发以来的全部涨幅，但整体仍处于历史相对高位。

    基准油价差先宽后窄，期现货结构先强后弱

    从基准油价格结构来看，2022年上半年，随着市场对供应的担忧推动基准油价格走高，布伦特首次行价差从年初的0.8美元/桶大幅拉宽至5月的7.2美元/桶，WTI首次行价差从年初的0.3美元/桶拉宽至3月的4.05美元/桶，普氏迪拜首次行价差从年初的0.57美元/桶拉宽至3月的4.7美元/桶。下半年，由于市场对经济衰退拖累需求走弱的担忧加剧，布伦特和WTI首次行价差逐渐收窄，前端价差时隔两年一度转入负值区间。总体来看，2022年，布伦特首次行价差平均为1.83美元/桶，比2021年拉宽1.29美元/桶；WTI首次行价差平均为1.34美元/桶，比2021年拉宽1.02美元/桶；普氏迪拜首次行价差平均为2.35美元/桶，比2021年拉宽1.59美元/桶。2022年迪拜原油价格结构最强，布伦特原油次之，WTI偏弱。

    从基准油价差来看，地缘政治冲突对布伦特油价构成较强支撑，美国释放战略石油储备一定程度上使得WTI价格承压，2022年基准油价差整体拉宽，WTI与布伦特平均价差为-4.63美元/桶，比2021年拉宽1.79美元/桶；2022年轻重质原油价差显著拉宽，布伦特现货与普氏迪拜平均价差为4.92美元/桶，比2021年拉宽3.4美元/桶；布伦特与普氏迪拜期货转掉期平均价差为7.75美元/桶，比2021年拉宽4.57美元/桶。

    三大炼油中心炼油毛利全面复苏

    2022年，全球石油需求回升，成品油库存保持低位运行，主要地区炼油毛利总体呈高位运行态势，并刷新数年新高。

    2022年，美国墨西哥湾地区炼油毛利平均为29.61美元/桶，比2021年增加17.5美元/桶；欧洲鹿特丹地区炼油毛利平均为16.03美元/桶，比2021年增加12.27美元/桶；新加坡炼油毛利平均为10.74美元/桶，比2021年增加7.29美元/桶。

    与此同时，主要油品裂解价差也呈大幅上涨走势，柴油和航煤表现好于汽油。2022年，新加坡汽油裂解价差平均为14.6美元/桶，比2021年高5.5美元/桶；新加坡柴油裂解价差平均为39.16美元/桶，比2021年增加30.77美元/桶；全年航煤裂解价差平均为30.51美元/桶，比2021年增加24.65美元/桶。

    航运市场表现火爆，油轮运费大幅飙升

    根据航运咨询机构卡拉克森评估，2022年海运指数平均值（反应各类船型即期市场日均收益的综合性指标）涨至3.7253万美元/日，比2021年增长近30%，是1990年有记录以来最好收益水平。

    全球油轮和LNG运输市场呈强劲增长态势，油轮运费显著飙升。中东地区到中国的超大型油轮（VLCC）运费从2022年初的1美元/桶大幅涨至11月的3.8美元/桶；西非到中国的VLCC运费也从2022年初的1.8美元/桶飙升至11月的6.4美元/桶。此外，地缘政治冲突爆发后，欧洲持续削减俄罗斯管道气进口量，并大幅增加LNG进口量，亚太地区LNG船租金水平从2022年初的每日4万美元升至11月底的42.5万美元，刷新数年新高。