1.欧佩克+远未达到生产配额

    2022年初，受疫情影响，加上石油市场预期供应过剩，给了熊市论者一个欢呼的理由。1月13日，油价在2022年第一个交易周期上涨了5%，原因是分析师认为供应过剩可能不会像几个月前预测的那么严重，这也是因为2021年底库存较低。此外，利比亚和哈萨克斯坦的供应中断提醒市场参与者，地缘政治敏感地区的石油产量波动很大。

    分析师表示，疫情仍将是2022年全球原油市场最大的不确定因素。不过，预计2022年全球石油需求将超过疫情前水平。2021~2022年，石油需求已进一步增长。分析师预测，供应也将增长到超过需求的程度。不仅欧佩克+将继续增加产量，而且以美国为首的非欧佩克+产油国也将增加供应，特别是在每桶80美元以上的油价水平。

    不过，一些分析师表示，即将到来的石油供应过剩可能比预期要少，2022年油价的下行压力可能也小得多。

    欧佩克+没有达到既定的生产配额。投资低迷和缺乏闲置产能，使得欧佩克+月产量增幅远低于40万桶/日。彭博社数据显示，2021年12月是欧佩克+连续第七个月未能实现增产目标。彭博社估计，欧佩克+2021年12月的产量比其总产量目标低62.5万桶/日。

    欧佩克非洲成员国产量正在下降。路透社月度调查显示，欧佩克2022年12月石油日产量较11月仅增加7万桶，未能按照欧佩克+协议将日产量提高25.3万桶。

    此外，虽然欧佩克预计2022年全球石油市场仍会出现供应过剩，但与之前评估相比，可能有所减少。正如欧佩克在2021年12月月度石油市场报告中所言，奥密克戎毒株对石油需求的影响是温和而短暂的。

    2.闲置产能正在减少

    所有供过于求的预测都依赖于欧佩克+将实现产量目标的假设，但其连续7个月都没有实现产量目标。

    欧佩克非洲成员国缺乏增产的能力和投资，而俄罗斯产量和出口量都低于配额。产量不足可能在2022年成为油价一大利好因素，特别是如果奥密克戎毒株对全球石油需求的影响仍仅限于航空燃料。

    海湾产油国有能力提高产量，并达到欧佩克+的产量配额，但这会减少他们的闲置产能。由于闲置产能较低，且主要集中在沙特、阿联酋和科威特，2022年的供应中断或将推高油价。

    荷兰国际集团策略师沃伦·帕特森表示，“欧佩克+闲置产能是供应方面的担忧，短期内不会消失。只有少数几个成员国有能力提高产量，其他成员国由于供应中断和缺乏投资，未能达到商定的产量水平”。

    高盛表示，只有沙特和阿联酋有能力开采比疫情前更多的石油。高盛大宗商品研究全球主管杰夫·柯里称，“其他产油国都在苦苦挣扎”。

    盛宝银行商品策略部门主管汉森表示，“总体而言，需求依然强劲，布伦特原油期货合约价差2021年12月以来已扩大逾一倍，市场针对奥密克戎毒株对需求产生影响的担忧情绪不高”。

    低于预期的供应增长可能很快就会消除石油供应大量过剩的确定性，不确定性和波动性仍将是2022年石油市场唯一确定的两件事。