从后市来看，欧佩克+维持小幅增产，美国原油产量恢复受阻，全球石油供应趋紧；北半球进入取暖需求旺季，叠加天然气价格高企拉动石油替代需求增加，今年四季度供应缺口有望进一步加大，整体对油价构成支撑。

    但是，考虑到国际油价持续上涨，业界也要警惕油价冲高回落的风险。

    全球疫情逐渐好转，全球能源危机持续蔓延

    近期全球疫情总体稳定，随着疫苗接种继续推进、全球疫情缓解，主要国家逐步放松封锁和管控措施。美国将从11月初开始取消对外国公民的旅行禁令，重新开放边境。

    10月初，英国也开始对完全接种疫苗的旅行者放松了入境管制，新冠疫情对于市场的影响不断消减。

    此外，美国8月个人消费支出（PCE）价格指数同比增长4.3%，创近30年来最大增幅，市场对美联储四季度宣布“缩表”、明年开始加息的预期增加。

    值得关注的是，在全球能源危机蔓延的背景下，天然气、煤炭、电力等其他能源价格不断上涨，原油经济性凸显，进一步对国际油价构成支撑。

    北半球进入取暖旺季，寒冬拉动石油需求继续走强

    进入四季度，全球疫苗接种进程加快，叠加北半球取暖用油增加，全球石油需求进一步恢复。

    国际能源署（IEA）预计，四季度全球石油需求将大幅反弹160万桶/日，其中，亚洲需求显著转好，澳大利亚和东南亚多国已解除大面积封锁措施，印度国内航班和道路出行增加支撑用油需求。

    我国或在10月份发放第四批原油配额，加之我国“金九银十”假期出行需求显著反弹，对我国石油需求构成支撑。

    今年冬季或迎来十年来最低气温，一方面，将带动石油取暖需求快速增加；另一方面，天然气价格持续上涨至历史新高，当前天然气价格大概相当于200美元/桶以上的国际油价，石油对天然气的替代作用大幅增强。

    欧佩克+维持小幅增产决议，全球供应总体偏紧

    10月4日，欧佩克+会议并未扩大增产规模，欧佩克+多国如尼日利亚、俄罗斯和哈萨克斯坦等增产能力不足，加之伊核谈判进程停滞，预计年底前不会有进展，导致市场对供需偏紧的预期增加，四季度供应缺口可能进一步加大。

    非欧佩克方面，检修结束后，加拿大、挪威、巴西原油产量将迎来明显增长；10月份美国墨西哥湾大部分产量回归正常，但仍有20万桶/日的产量尚未恢复，产量复苏进程仍然缓慢。总体来看，石油市场供应总体偏紧，对油价构成一定支撑。

    全球炼油毛利回归正常，炼厂开工积极性提升

    在需求走强的拉动下，全球炼油毛利显著走强。10月以来，美国墨西哥湾炼油毛利为15.32美元/桶，欧洲炼油毛利为7.68美元/桶，新加坡地区炼油毛利为6.81美元/桶，已恢复至正常水平。

    10月以来，柴油裂解价差上涨至13.57美元/桶，创2020年1月以来新高，基本恢复至疫情前水平；汽油裂解价差上涨至10.84美元/桶，航煤裂解价差上涨至10.95美元/桶，创2020年1月以来新高，基本接近疫情前水平。

    随着炼油毛利恢复正常，炼厂开工的积极性将显著提升，从而进一步抽紧供应，并对现货市场构成支撑。

    联合石化预计，短期布伦特价格波动区间为77~87美元/桶，如果市场供应继续抽紧，不排除个别时点上冲85美元/桶乃至更高的可能性。但与此同时，鉴于近期国际油价过快上涨，也需警惕国际油价冲高回落的风险。

    环球时评

    Global Petrochemical Weekly