●王 静

    欧佩克+从8月开始提高原油产量的协议，一直是其此前陷入僵局后最可能产生的结果，这应该足以结束油价每桶100美元的市场预期，至少目前看来如此。

    7月18日，欧佩克+成员国的部长同意8~12月将产量增加40万桶/日，到今年底，全球供应量将增加200万桶/日。此外，欧佩克+同意2022年5月起进行新的产量分配，消除了由阿联酋引发的分歧。

    阿联酋的基准产量将从明年5月开始增加33.2万桶/日，沙特和俄罗斯将分别增加50万桶/日，伊拉克和科威特将分别增加15万桶/日。欧佩克+还计划2022年9月前结束所有产量限制，但这将取决于当时全球石油市场的状况。

    随着分歧的消除，越来越多的原油回归全球供应，市场面临的问题变得简单，但仍难以回答。

    供应增加压倒需求复苏？

    供应的增加是否会压倒需求的复苏，从而导致油价下跌？

    乐观的说法仍然是，世界经济正在从新冠肺炎疫情中复苏，随着人们接种新冠疫苗，越来越多国家重新开放。悲观的说法是，这一过程可能正在进行，但进行的速度不够快，而且扩散不均匀，北美和欧洲复苏更快，亚洲、非洲和南美的发展中国家则落后。

    到目前为止，来自原油需求的证据似乎倾向于悲观的说法，尤其是在亚洲主要的石油进口地区。据汤森路透石油研究中心估计，亚洲7月原油进口量为2259万桶/日，低于6月的2378万桶/日和5月的2304万桶/日。初步证据表明，亚洲原油需求远未上升。

    7月亚洲需求的疲软主要由于印度需求的下降。印度是亚洲地区第二大原油进口国，汤森路透称其原油进口量将从6月的414万桶/日降至333万桶/日。

    油价下跌很大程度上归因于印度近几个月疫情的暴发，这降低了燃料需求，因为为了阻止病毒传播，部分经济部门被封锁。此外，中国7月原油进口量为955万桶/日，也低于6月的981万桶/日；日本7月原油进口量为201万桶/日，低于6月的227万桶/日。

    韩国可能超过日本，成为亚洲地区第三大原油进口国，但涨幅也相对较小，7月为317万桶/日，6月为276万桶/日。

    期货价格与实物价格脱节

    在亚洲，布伦特等原油期货价格与中东主要出口地区售出的实物原油价格之间也存在脱节。

    7月16日，布伦特原油期货相对于迪拜原油的溢价为3.79美元/桶，距离7月7日创下的4.38美元/桶的近期高点不远，这是2018年4月以来的最高水平。实际上，这意味着布伦特原油，以及安哥拉和尼日利亚等以布伦特原油定价的实物原油，与中东原油相比，溢价处于历史高位。

    随着欧佩克+协议的达成，期货市场的投资者可能将被迫面对现实，即全球大部分现货原油需求依然疲软，且远低于疫情前的水平。可以说，欧佩克+协议不一定会终结市场对石油需求的乐观看法，但它确实改变了供应因素，也意味着一些投资银行和市场参与者对未来几个月油价达到每桶100美元的预测不太可能成为现实。