截至2021年2月，沙特阿美平均股价约34.75沙特里亚尔，高于发行价。李 萱 供图

    ●王 林

    面对持续严重的财政赤字、急需资金支撑的经济改革，沙特政府开始酝酿进一步“开放”沙特阿美，即发行新股筹资。

    沙特阿美于2019年底在国内首次公开募股（IPO），并创下256亿美元的历史性募资规模，但由于沙特政府设置了一年禁售期，该公司无法在2020年出售更多股份。祸不单行的是，2020年新冠肺炎疫情暴发导致全球经济下滑、油价和能源需求暴跌，重创严重依赖石油收入的沙特。不过，随着新冠肺炎疫苗接种铺开，以及疫情有所缓解，业界对沙特阿美年内发售新股甚至海外上市的预期走强。

    时机成熟将出售更多股份

    2021年1月底，沙特主权财富基金公共投资基金（PIF）公开表示，如果“条件合适、时机成熟”，将向公众出售更多沙特阿美股份。沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼随后证实了这一意向并强调，沙特阿美是全球产量最高、市值最大的石油公司，“出售更多股份，能带来新的现金流，这些资金可以助力公共投资基金本土和国际市场的投资，最终造福沙特国民”。

    截至2021年2月，沙特阿美平均股价约34.75沙特里亚尔（约合59.89元人民币），高于其32沙特里亚尔的发行价，目前该公司市值为1.86万亿美元。阿拉伯新闻网指出，沙特阿美的现金流状况整体较乐观，利润规模也超出预期，按照其当前股价情况，如果额外发行5%~10%的新股，能收获1800亿美元的新增资金。

    业界普遍认为，疫情不断反复影响全球经济复苏，在国际主要证交所普遍受创、低碳转型影响油气行业投资的情况下，沙特暗示可能发行沙特阿美数十亿股新股，无疑是对石油工业的一大支撑。

    沙特阿美认为，石油市场最糟的时候已过去，2021年下半年石油需求有望恢复到疫情前的水平。此外，欧佩克+也为国际油市带来惊喜，从同意微幅增产到沙特单方面自愿深化减产，推动了国际油价2021年2月小幅上扬。

    彭博社汇编数据显示，在尼日利亚和利比亚原油供应中断的背景下，欧佩克+年初以来的实际增产幅度仅为原计划的2/3，这给石油需求侧改善带来利好。

    沙特阿美吸金能力被看好

    沙特进一步“开放”沙特阿美的原因很容易理解，看好该公司的吸金能力。沙特阿美作为沙特财政的主要支柱，不仅是沙特经济多元化转型的资助者，而且要为填补财政预算缺口提供必要的资金。

    事实上，沙特阿美在沙特经济多元化战略“2030愿景”中的位置十分明确——筹资。沙特如果要向更多元化、更弹性的经济结构转型，庞大资金必不可少。然而，受国际油价低迷和疫情影响，沙特2020年经济萎缩了3.7%，特别是其支柱产业石油受冲击较严重。

    根据沙特去年底公布的2021年财政预算案，2020年财政赤字高达2980亿沙特里亚尔，占沙特国内生产总值（GDP）的12%，比上年增长124%。为避免赤字进一步扩大，2021年沙特财政预算缩减7%，仅为9900亿沙特里亚尔。

    缺钱、债多俨然已成为沙特当前无法躲避的问题，然而进行中的“2030愿景”并不会因此中断，根据沙特最新公布的5年规划《2021~2025年战略》，公共投资基金需在2025年前每年向当地经济注入至少400亿美元，旨在加速推动沙特经济多元化转型。

    截至目前，沙特仍是全球最大产油国，石油收入也是其财政唯一且极难撼动的支撑，这间接增加了沙特阿美售股筹资的筹码。根据英国品牌权威评估机构品牌金融最新发布的“2021年全球最具价值品牌500强”榜单，沙特阿美以375亿美元的企业估值蝉联中东地区第一，是中东地区最有价值的企业品牌，全球排名第33位。

    品牌金融首席执行官大卫表示，“沙特阿美曾是石油工业的隐蔽巨头，但随着上市而逐渐公开。该公司品牌资产仍处于发展初期，接下来10年，其品牌价值将随着进入世界舞台而继续壮大”。

    海外上市仍面临重重挑战

    但无论是继续出售股份，还是谋求海外上市，沙特阿美仍面临很大挑战。美国油价网指出，沙特阿美最初计划在本土和海外两地上市，但由于投资者购股需求低迷，被迫放弃海外IPO，并将本土股票发行规模从最初计划的5%降至1.7%。

    即便当下重启海外上市讨论，国际市场对于沙特阿美仍存担忧。事实上，国际投行分析师对该公司估值预测差异较大，这将极大地左右投资者的购股意愿。一方面，外国投资者仍对沙特阿美的国有身份颇有微词。实际上，即使沙特阿美在本土上市，其油气储备、油田项目、油气产量等仍归沙特政府所有，因此即使其上市后按规定公开财务状况，仍很难让投资者和市场信服。

    另一方面，外国投资者对于沙特阿美石油生产的稳定性持怀疑态度。中东地区地缘政治纷争由来已久，此前沙特油田发生的袭击事件曾导致其石油生产一度中断，而该地区运输主要通过霍尔木兹海峡，地区局势紧张会导致唯一石油外运通道被切断，这些因素都会拉低沙特阿美在国际市场的影响力，进而导致其海外上市步履维艰。