●佘建跃

    最近，国际油价飙升。美国西得克萨斯轻质原油（WTI）和布伦特原油期货双双冲上60美元/桶，布伦特也冲破了65美元/桶，各机构预测年中油价的目标提前实现了。沙特再次被推上舆论的风口浪尖。

    2020年3月6日，人们仍然记忆犹新，沙特和俄罗斯在欧佩克+会议上不欢而散，会后沙特携中东产油国火力全开，沙特更放言增产到1300万桶/日，促成了国际油价断崖式下跌的“黑色星期一”。4月20日，WTI原油期货一度跌到负值，次日的负价格成为诸多原油投资者的噩梦。

    2021年1月4日，沙特宣布2月、3月独立减产100万桶/日，市场为之哗然，此后油价一路攻城拔寨，从去年11月的35美元/桶升至60美元/桶之上。

    春暖之际，美国得克萨斯州遭遇世纪大寒潮，春节期间油价再度飙升。沙特石油部长称不要臆测欧佩克+的行动，也警告产油国不要“骄傲”，似乎沙特将继续保持高强度的减产，而无视油价的飙升。但2月17日晚，华尔街日报宣称沙特将考虑提前结束独立减产，转而考虑增产，市场出现波动。

    总之，成也萧何，败也萧何。在人们都认为油价将长期低迷的情况下，沙特既挽救了油价，又对油价飙升推波助澜。

    2020年11月以来，国际油价一路高歌猛进，高盛对2021年的全球基本面充满信心，2020年末展望2021年底油价可达到65美元/桶，而沙特意外独立减产之后，又进一步给出了年中油价就可能达到65美元/桶的预测。在高盛的引领下，各投行纷纷看涨油价。70~100美元/桶的油价预测再度浮现，叠加美国1.9万亿美元的通胀预期，能喊高的决不唱低。

    不过市场整体的基本面和后期的预计，还是需要理性看待。全球石油基本面大部分时间处于紧平衡状态，最多在300万桶/日以内波动。一旦市场供需失衡，幅度超过300万~500万桶/日的水平，油价就可能暴涨暴跌。

    美国寒潮意外来袭导致的减产，完全恢复可能需要数周。花旗银行认为，寒潮使得美国累计损失产能1600万桶，对全球供需平衡表的影响有限。因此，即便考虑到美国寒潮冲击因素，全球的供需平衡表不需要作更多调整。

    页岩油成本决定WTI远端价格，基本面去库存的速度决定了市场的近端和远端价差（远期价格曲线结构）。因此，页岩油的新井成本按照45~50美元/桶基础，在眼下的去库存状态下，近端价格偏高于去库存速度对应的幅度。印度石油部部长警告，飙升的油价将抑制需求复苏、制造通胀，呼吁沙特带头增产。