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警惕油价下跌风险2021年02月26日 来源：
中国石化报 作者:
本轮油价上涨已持续一段时间，利多因素逐渐出尽，需高度警惕利空因素影响。当前油市上涨面临着三大抑制因素。 一是全球石油需求回升缓慢。当前，欧美多数地区仍处于疫情封锁和居家状态，预计一季度全球石油需求仍较疫情前低600万桶/日。国际能源署（IEA）、美国能源信息署（EIA）、石油输出国组织（欧佩克）三大机构2月份报告均下调了2021年全球石油需求增幅预期，下调幅度在10万~20万桶/日。从后市来看，随着疫情好转和疫苗大规模普及，石油需求有望逐渐回暖，但今年内全球石油需求难以恢复到正常水平。 二是全球石油供应有望逐季回升。沙特大概率将在3月底结束100万桶/日的自愿额外减产，欧佩克+可能逐步缩小减产规模，特别是在油价攀升至65美元/桶后，主要成员国的减产动力明显不足。此外，美国拜登政府不断释放缓和美伊关系的善意，如果4~5月美伊谈判取得进展，伊朗原油产量有望重新回到市场。与此同时，美国、加拿大、挪威、巴西等非欧佩克国家的原油产量将持续增长，加之二季度为炼厂传统检修季，全球供应过剩压力或重现，原油库存或再度攀升。 三是全球炼油毛利继续低位徘徊。2月至今，美国墨西哥湾地区炼油毛利平均为8.69美元/桶，较2019年的正常水平低43%；欧洲鹿特丹地区炼油毛利平均为1.69美元/桶，较2019年的正常水平低68%；新加坡地区炼油毛利平均为2.12美元/桶，较2019年的正常水平低43%。此外，炼能为2000万吨/年的沙特吉赞炼厂已经投产，我国盛虹石化等多个大型炼化项目今年也将陆续投产，会进一步对炼油毛利构成压力。
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